Dette privée : la prochaine bulle de la finance ?

Alors que l'opacité de la dette privée est pointée du doigt, le géant américain Apollo propose une valorisation quotidienne de ses actifs. Une solution qui ne fait pas consensus chez ses concurrents.

Justin Muzinich, l'ancien secrétaire adjoint au Trésor de Donald Trump, reconnaît que le marché du crédit privé « s'est emballé », mais estime qu'« il fera le tri ». Les investisseurs sophistiqués encaisseront le choc sans devoir être aidés par le gouvernement.

Malgré des tensions sur le marché du crédit privé, la Fed se veut rassurante, estimant les risques sous contrôle. Pour autant, ces dernières semaines ont été marquées par de nouvelles turbulences et le marché est en recul sur le premier trimestre.

Le conseil de stabilité (FSB) alerte sur les risques croissants du crédit privé. Le manque de données, l'opacité des opérations ou encore les pratiques de valorisation sont au coeur des inquiétudes.

Le procureur de New York enquête sur BlackRock TCP Capital, un fonds de dette privée coté en Bourse.

La banque britannique a publié des revenus en hausse au premier trimestre, mais son bénéfice ressort inférieur aux attentes. Une perte surprise de 400 millions de dollars liée au dossier Market Financial Solutions ravive les inquiétudes sur les liens entre banques et dette privée.

L'actif net réévalué du groupe a reculé de 3,6 % au premier trimestre, sous l'effet de la baisse des multiples utilisés pour valoriser ses activités dans le non-coté, notamment la dette privée. Une évolution qui fait écho aux secousses observées ces dernières semaines chez plusieurs grands acteurs américains du secteur.

Le modèle européen de la dette privée est plus discipliné que le modèle américain, et repose sur des principes différents. Prière de bien les distinguer, alerte Stéphane Bergez, associé chez Andera Partners.

Le marché de la dette privée s'est engouffré dans un vide laissé par les banques. La croissance a été excessive. Comme la prise de risques. Reste à voir qui payera les pots cassés.

De plus en plus d'investisseurs choisissent de prêter à des start-up technologiques via de la dette. Un mélange des genres entre l'actionnaire et le créancier qui explique les soubresauts du marché de la dette privée, explique Laurent Chaudeurge, membre du comité d'investissement de BDL Capital Management.

Passée sans transition du statut d'eldorado de la finance à celui d'épicentre potentiel d'une crise majeure, la dette privée est dans l'oeil du cyclone. La responsabilité en revient à Wall Street, qui, une fois de plus, aura tué la poule aux oeufs d'or, explique notre éditorialiste François Vidal.